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12月中旬,上交所资本市场研究所所长施东辉在市场包容性、定价有效性、投资者保护三个方面,对科创板制度设计透露了更多细节。
如通过营收、现金流、研发投入等各种指标的组合,设计不同的发行条件;在交易机制方面,比如在涨跌幅限制、股价波动调节机制、做市商机制等方面有所创新;在投资者保护方面,科创板会推出投资者适当性制度,对于双重股权架构等特殊的企业,要求特别的信披规定。
武汉市金融工作局调研的企业中,除了关注上市标准,还关注科创板的融资能力。“比如发行价格是否放开,发行规模是否有指导性意见,再比如投资者门槛的设置,也直接影响企业融资规模。”
不过,对于科创板的融资能力,市场上不同的看法,在一定程度上反映出对科创板的期待和顾虑。
一位深圳企业投资人士直言:科创板上市带来了融资便利性,但融资是有代价的。虽然公司收到了相关征集表格,暂不考虑科创板,关键是做好自己主营,做好产品开拓市场。
其证券部人士对记者表示:如果参股的企业上市了,可以实现产业协同,有些实现财务收益后甚至可以考虑退出,对上市公司是有好处的。
如何展开注册制试点是市场另一关注焦点。
注册制的核心不在于审核方式,而是投资者保护、责任追究,发行人、中介机构必须承担责任,司法配套必须跟上。
一方面是交给市场,不那么强的企业,估值会受影响;另一方面,要求保荐机构、投行人跟投所负责的科创板企业,与科创板企业的利益有所捆绑,可以起到理性引导投资者的作用。
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